Фото: Илья Московец Илья/URA.RU/ТАСС Индекс деловой активности (PMI) в России в мае находился в положительной зоне, следует из публикуемого ежемесячно мониторинга агентства Bloomberg. «Эксперт» изучил данные мониторинга PMI крупнейших промышленных стран за два года и сделал вывод о том, что постковидное восстановление экономики быстрее всего происходит в России и Индии. Во всяком случае, предприниматели этих стран считают именно так.
Проехали на красный
Технически ничего сложного в изучении данных мониторинга Индекса деловой активности в производственной сфере (Purchasing Managers Index) нет — его изменения в разных странах за последние два года можно отслеживать с помощью интерактивного инструмента Global PMI Tracker.
По данным этого трекера, в мае 2024 года почти все страны Евросоюза, кроме пяти, находились в красной (отрицательной) зоне. На карте мира Global PMI Tracker Европа так и вовсе выглядит «островом невезения». Худшие показатели деловой активности в 2022–2024 гг. показывают Австрия и Чехия, которым ни одного месяца не удалось избавиться даже не просто от красной, а от бордовой окраски. За пределами Еврозоны отрицательную динамику в мае 2024 г. показала только Турция.
Остальной мир на этом фоне выглядит более благополучно: зеленым цветом разной степени интенсивности из крупных стран окрашены США, Мексика, Бразилия, Индия, Китай, Саудовская Аравия и Россия.
Первое место в рейтинге PMI занимают Объединенные Арабские Эмираты: с июня 2022 г. (сервис не выдает более старые данные) ОАЭ ни разу не вышли из ярко-зеленой зоны. Россия и Индия также стабильно «зеленеют» последние два года, тогда как Австралия, США и Бразилия за тот же период успели несколько раз поменять цвета от красного через серый в зеленый и обратно.
Показатель индекса PMI выше 50 указывает на рост экономики, меньше 50 — на снижение. Нахождение PMI ниже 50-балльной границы на протяжении нескольких месяцев подряд означает, что экономика данной страны пребывает в рецессии. Индекс оценивает не текущее состояние, а именно динамику ожиданий руководителей предприятий: позитивную или негативную.
Если брать «среднюю температуру по больнице» то мировая экономика в целом, по показателю производственной активности с ноября 2023 года топчется на месте. Но это все же улучшение по сравнению с преимущественно розово-красной гаммой, в которую карта мира была окрашена последние 10 месяцев. В переводе на ВВП, это корреспондируется с ростом на 2,7% во втором квартале текущего года.
Аналитики связывают определенное улучшение ожиданий производителей с восстановлением потребительской уверенности после пандемии — она автоматом тянет за собой рост заказов на производство товаров.
Постепенному «позеленению» карты мира способствует некоторое снижение инфляционного давления на потребительском рынке, которое ограничивает покупательную способность населения. Темпы роста цен в розничной торговле замедляются третий месяц подряд — однако в годовом выражении инфляция остается выше средней многолетней. Экономисты не дают уверенных прогнозов на ключевые процентные ставки нацбанков, в первую очередь ФРС, Банка Канады и ЕЦБ.
К показателям PMI следует относиться с долей скептицизма, причем неважно, оцениваем мы «зеленые» или «красные» результаты, объясняет профессор кафедры экономической теории РЭУ им. Плеханова Майя Дубовик.
Click here to preview your posts with PRO themes ››
«Индекс деловой активности основывается на частных оценках топ-менеджеров предприятий. То есть он по природе своей субъективен. Это означает, что руководители могут завышать или занижать свои оценки, исходя из множества факторов — опасений отпугнуть инвесторов, нежелания раскрывать негативную информацию. Либо, напротив, из желания обратить внимание соответствующих госструктур на положение своего предприятия ради получения господдержки. PMI может служить только одним из элементов оценки дел в экономике конкретной страны, но полагаться на него всецело было бы ошибкой», — считает она.
Зеленая Россия
На общем фоне Россия (а также Индия) ушли в отрыв. По данным S&P, российский PMI в мае составил 54,4 — на 0,1 пункта выше, чем месяцем ранее. Показатели деловой активности российских промышленников остаются позитивными 25-й месяц подряд, а уровень занятости населения — самым высоким за 26 лет.
Максимально высокий PMI за последние 12 месяцев был отмечен в России в марте 2024 г. — тогда он достиг отметки в 55,7 пункта. Самым низким, но все равно позитивным, индекс был июле 2023 г. — 52,1 пункта (данные S&P Global на основе опроса 300 российских компаний).
Упорно растущая покупательная способность населения, выражаемая в росте покупательной способности рубля («Эксперт» писал об этом ранее) приводит к тому, что в мае товарные запасы на складах российских предприятий сократились — это было зафиксировано впервые за 3 месяца. Соответственно, число предзаказов со стороны снабженцев также показало в минувшем месяце ощутимый рост, и промпроизводство в мае выросло на 8,5%, а доходы производителей — с 2,4 млрд руб. до 4,6 млрд.
Что важно: этот рост достигнут почти исключительно за счет внутреннего спроса, так как заказы на экспорт в мае вновь сократились, уже шестой раз подряд.
Негативным фактором остается рост отпускных цен производителей, его темпы стали самыми высокими за последние 4 месяца. Это в какой-то степени ухудшает самочувствие ритейлеров за счет снижения маржи, поскольку продавцы ограничены в возможности отпустить цены на товары в своих магазинах в свободное плавание. Однако по сумме всех факторов, ожидания субъектов российской экономики находятся сейчас на самом высоком уровне за всю историю сбора такой статистики.
Индекс PMI словно «гипнотизирует» участников экономических процессов, делая их ожидания реальностью, говорит ведущий эксперт Центра исследований международной экономики МГИМО Филипп Картаев.
«Это противоречит теории Маркса, по которой бытие определяет сознание, но в данном случае сознание — общий настрой игроков рынка — меняет его реальное состояние в ту или иную сторону. Понятно, что экономика — вещь многослойная, и ожидания руководителей одного сектора не обязательно совпадают с ожиданиями в других отраслях. Именно поэтому PMI показывает „общую температуру по больнице“. Как у любого агрегированного показателя, у PMI есть недостатки, но как прогностический инструмент он не лучше и не хуже других. Никто не застрахован от „черных лебедей“, но прогнозы PMI в значительной степени самосбывающиеся — если индекс высокий, это значит, что у предприятий есть средства на инвестиции, у инвесторов есть аппетит к риску, а, значит, производство в следующий период действительно вырастет», — объяснил он «Эксперту».